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扬农化工发布了重要的公告，其控股子公司江苏优嘉植物保护有限公司（以下简称“优嘉公司”）计划投资一批重点项目，包括
重大项目投资夯实长期发展基础。继南通一、二期项目后，公司再次公布宏大资本预算，计划总投资约20.22亿元投资建设包括11475吨/年杀虫剂、1000吨/年除草剂、3000吨/年杀菌剂和2500吨/年氯代苯乙酮等产品。从投资规模看，此次投资额远超南通一期，与南通二期已公布项目基本相当（见表1）；公司预计项目完全建成投产后，年均营业收入为15.41亿元，总投资收益率18.40%。
从具体品种看，此次拟新建杀虫剂的体量超过目前公司现在存在产能，且预计以拟除虫菊酯类农药为主。公司是目前全球唯一在农用、卫生两大菊酯系列新产品都占据较高市场占有率的企业（卫生菊酯国内70%以上份额，国际市场占有率达到40%以上；农用菊酯国内市场占有率超过30%。）。此次项目投产后，将进一步巩固公司在拟除虫菊酯类农药领域的龙头地位。而噁虫酮作为卫生用杀虫剂，与公司现在存在菊酯类农药品种复配可形成系列化害虫抗性管理配方及产品，有利于维持和延缓公司菊酯类农药产品的生命周期。氟啶脲则对有机磷、氨基甲酸酯、拟除虫菊酯等其他杀虫剂产生抗性的害虫防治效果显著。
除草剂方面，苯磺隆、噻苯隆、高效盖草能均为全球主要的品种，其中苯磺隆、高效盖草能全球终端产品销售额超过1亿美元。杀菌剂方面，丙环唑、苯醚甲环唑是全球前五大类杀菌剂，2014年全球终端产品销售额分别为3.35、3.45亿元，均为成长性较好的品种。上述新品种均具备比较好的市场发展空间，同时进一步丰富了公司除草剂、杀菌剂产品种类。
此次项目的实施有利于公司实现产品系列化和逐步高端化，不断的提高公司整体竞争力。该项目目前尚处于前置审批阶段(通常要1年左右时间)，伴随项目的推进和产品的陆续投产，将为公司长期成长性提供保障。
期待南通二期投产。公司如东二期目前在建项目最重要的包含20000吨/年麦草畏等5个品种，项目于2016年年中开工建设，预计今年上半年10000吨/年麦草畏产品有望逐步建成投产。受益于孟山都相关转基因作物顺利推广，全球麦草畏需求快增长可期；供给端则因技术、市场等壁垒较高而较为有序。公司是国内麦草畏有突出贡献的公司，产品将主供海外大客户，订单保障性强，将构成公司2017年重要增长点。
维持“买入”评级。公司菊酯业务稳中有增；麦草畏伴随后续相关转基因作物的上市，长期前景趋势向好；而草甘膦景气自底部企稳向上。未来公司如东二期项目的逐步投产，以及此次宏大资本预算的出台，为公司长期成长性提供保障，夯实公司未来高成长的基础。考虑到此次公布项目尚在进行前置审批工作，我们暂维持公司2017~2019年EPS分别为1.86、2.34、2.82元的预测，维持“买入”的投资评级。
风险提示：下游转基因作物推广进度不达预期风险，项目建设进度不达预期风险。